期貨日報10月25日報道：周一，國內(nèi)有色種類全體走勢出現(xiàn)分解。截至下午收盤，銅、鎳主力合約收漲，別離上漲1.17%和1.22%，而鋅、錫走勢偏弱，別離跌落2.14%和1.23%。

　　南華期貨咨詢服務(wù)部金屬總監(jiān)夏瑩瑩對記者表明，近期來有色金屬體現(xiàn)漲跌不一首要原因在于種類的基本面存在分解。比較之下，銅、鎳的下流需求較強，疊加庫存水平較低，基本面體現(xiàn)偏強。

　　“以鎳為例，現(xiàn)在其下流需求耐性較強，三元電池需求繼續(xù)添加，MHP供給偏緊；鎳鐵需求也在不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比改善的狀況下有所添加；一起純鎳需求保持剛性，鎳元素需求短期估計環(huán)比添加?！毕默摤撜f。

　　新湖期貨有色研究員李瑤瑤也表明，當(dāng)時全球純鎳庫存繼續(xù)處于前史低位，而鎳的需求則體現(xiàn)向好。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，9月份國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量環(huán)比添加12.1%，其間300系環(huán)比添加7.8%，10月估計國內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)上升，不銹鋼范疇鎳需求好轉(zhuǎn)，在成本支撐以及需求改善的帶動下，鎳鐵價格得以繼續(xù)上升；一起新能源范疇鎳需求保持強勁，近期商場MHP供給轉(zhuǎn)向偏緊，硫酸鎳價格亦有所走高，單個質(zhì)料緊缺的企業(yè)計劃采購鎳豆。

　　“此外，四季度菲律賓主礦區(qū)進入雨季，可流轉(zhuǎn)貨源削減，使得鎳礦報價有所上升。”李瑤瑤以為，總的來看，在鎳低庫存的布景下，需求回暖提振鎳價，估計短期鎳將震動偏強運轉(zhuǎn)，但需警惕微觀面臨鎳價的壓制。

　　銅方面，在上周五多位美聯(lián)儲官員的鷹派態(tài)度有所“松動”的布景下，商場對美聯(lián)儲在12月加息75BP的預(yù)期下降，對美聯(lián)儲激進加息的預(yù)期有所批改，銅價在周一迎來大幅反彈。

　　夏瑩瑩分析表明，銅因與其他有色種類比較金融特點更強，因此美元指數(shù)等微觀目標(biāo)的變化對銅價的影響會比其他有色種類更強，近期美指的跌落對銅價形成較強的提振作用。

　　從銅的基本面來看，李瑤瑤告知記者，周一公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，1-9月國內(nèi)基建投資同比增長11.2%，在新能源范疇和基建投資的提振下，國內(nèi)銅消費體現(xiàn)尚可，9月線纜企業(yè)開工率同比添加0.65個百分點，銅桿企業(yè)開工率同比添加2個百分點。估計四季度國內(nèi)銅消費仍有耐性。從供給來看，國慶節(jié)后國內(nèi)銅庫存大幅上升，截至10月21日，上期所庫存較9月30日添加5.9萬噸至8.9萬噸，庫存上升使得銅現(xiàn)貨升水下調(diào)，盤面BACK價差收窄。估計四季度跟著國內(nèi)電解銅產(chǎn)量的提升，銅庫存或連續(xù)上升，低庫存高升水對銅價支撐力度將削弱。

　　“此外微觀面上，11月美聯(lián)儲加息75BP仍是大概率事情，高通脹布景下全球央行激進加息，海外經(jīng)濟衰退預(yù)期繼續(xù)壓制銅價?？偟恼f，咱們估計四季度銅價將呈區(qū)間震動運轉(zhuǎn)。”李瑤瑤說。

　　從周一跌落的有色種類來看，夏瑩瑩以為，鋅、錫基本面相對較弱，受下流需求疲軟影響，庫存均為累庫狀況。

　　錫方面，數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，滬錫自9月下旬以來呈震動跌落走勢，自9月22日180740元/噸的高點跌落15730元/噸，跌落幅度達8.7%。

　　在夏瑩瑩看來，錫價近一個月來跌落的首要原因來源于其下流需求端的利空。在當(dāng)時全球經(jīng)濟形勢不佳的狀況下，商場對電子產(chǎn)品需求削減，進而導(dǎo)致整個錫焊料端的需求出現(xiàn)顯著的下滑。以三星、蘋果為首的手機終端生產(chǎn)商出貨量顯著下降，排產(chǎn)也在逐步下移，導(dǎo)致了錫下流需求的疲弱。一起，錫較弱的需求也反映在了錫的庫存體現(xiàn)上，從國內(nèi)看，錫的社會庫存從8月底的1800余噸逐步累庫至4100噸以上；而海外方面累庫狀況則更為嚴(yán)重，現(xiàn)在庫存已從年初2000噸鄰近的水平上升至4700噸鄰近。

　　“展望未來，咱們以為錫價有進一步跌落的或許性，首要問題仍聚集在需求端。與其他有色種類比較，錫受本身基本面的影響更大，因此當(dāng)需求不好時，錫價跌落也會比較顯著。因此，咱們以為錫價未來有進一步跌落空間?！毕默摤撜f。

　　而在本周一領(lǐng)跌有色板塊的鋅自9月底以來則出現(xiàn)震動上漲的走勢，自9月28日的低點23260元/噸漲至現(xiàn)在的24675元/噸。但本周一，滬鋅跌落幅度超2%，領(lǐng)跌有色板塊。

　　“鋅價前期上漲首要是因為部分持貨商長單交倉，導(dǎo)致現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)缺乏，但跟著交割完畢后，貨品流轉(zhuǎn)恢復(fù)，支撐鋅價堅硬的因素也逐步消失?！毕默摤撜f。

　　從現(xiàn)在來看，夏瑩瑩進一步表明，鋅存在供增需減的預(yù)期，其基本面出現(xiàn)走弱跡象。供給方面，9月以來鋅礦進口窗口翻開，當(dāng)時煉廠質(zhì)料庫存和礦港口庫存處于高位，礦端供給走松；一起最新公布的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，9月鋅礦進口39.06萬噸，同比添加53.92%；此外精煉鋅方面也有產(chǎn)量添加預(yù)期，節(jié)后鋅錠自煉廠流向社會，供給添加。需求方面，跟著旺季將過，估計鋅的需求將環(huán)比轉(zhuǎn)弱，庫存或許繼續(xù)添加?？偟目?，估計后市鋅價將以偏弱運轉(zhuǎn)為主。