在近期全球經(jīng)濟復(fù)蘇和新興產(chǎn)業(yè)需求激增的兩層作用下，銅價迎來了一波強勢上漲行情。5月20日，紐約COMEX銅7月合約（當時主力合約）一度漲近3%，繼續(xù)徘徊在歷史高位，今年以來累計漲幅已達38%。與此同時，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格也改寫了歷史紀錄，顯示出全球銅市正處于火熱狀態(tài)。

此次銅價上漲的背面，供需失衡成為主要推手。一方面，全球制造業(yè)和新能源職業(yè)對銅的需求繼續(xù)旺盛。特別是純電動汽車（EV）、可再生能源設(shè)施和人工智能（AI）等新興產(chǎn)業(yè)的快速開展，使得銅需求大幅增加。據(jù)高盛前大宗商品研究主管杰夫·柯里（Jeff Currie）表明，全球銅礦供需失衡的布景下，銅價仍會繼續(xù)大幅上漲，他稱這是自己從事這行30多年來見過的最好的交易。

另一方面，銅礦出產(chǎn)擾動要素增多，導致供給嚴重。2024年，全球銅礦出產(chǎn)面臨多重挑戰(zhàn)，包括巴西法院暫停淡水河谷旗下Sossego銅礦運營許可、贊比亞電力緊缺以及剛果（金）的COMMUS SAS銅鈷礦因輻射含量超支被逼關(guān)閉等。這些擾動要素使得銅礦供給進一步收緊，進一步推高了銅價。

在此輪銅價上漲過程中，商場投機心情也起到了火上加油的作用。隨著銅價不斷攀升，空頭資金承受了巨大壓力，美銅商場大規(guī)模逼空現(xiàn)象頻發(fā)，擾亂了全球銅市。不過，也有剖析人士指出，短期投機心情回落之后，銅價或許存在回調(diào)風險。但長時間來看，銅價上行趨勢不變。中金公司在近期發(fā)布的陳述中表明，只要全球制造業(yè)和新能源職業(yè)需求預(yù)期向好，銅價上行趨勢將堅持不變。

值得注意的是，COMEX銅價與LME銅價之間的溢價現(xiàn)象也引發(fā)了商場重視?；ㄆ煦y行商品研究主管Max Layton在陳述中表明，隨著套利者將實物銅運往美國，刺激銅供給轉(zhuǎn)移，倫敦金屬交易所（LME）商場的銅供給或許相對趨緊，推動LME銅價走高。這一改變或許會使得COMEX銅對LME的溢價收窄，但詳細走勢仍需調(diào)查商場反應(yīng)。

總體來看，此輪銅價繼續(xù)上漲的原因在于供需失衡以及新興產(chǎn)業(yè)需求的激增。雖然短期內(nèi)商場投機心情或許引發(fā)回調(diào)風險，但長時間來看，銅價上行趨勢不變。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇和新能源產(chǎn)業(yè)快速開展的布景下，銅作為重要的工業(yè)金屬，其需求前景依然寬廣。同時，商場也需要重視銅礦出產(chǎn)擾動要素以及COMEX銅價與LME銅價之間的溢價改變等要素對銅價走勢的影響。